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醫藥行業增速放緩未必是一個危險信號 發布時間:2015-01-22 放緩的“因果” 眾所周知,過去幾年,我國醫藥產業實現了快速發展,行業增長率達到20%以上,令人驚嘆。甚至一度有言論認為,我國醫藥產業將迎來“黃金十年”,即連續保持十年的高速增長。 不少人認為,前幾年醫藥產業之所以能夠實現快速增長,與國家新醫改政策的實施和推進有著密切的關系,在新醫改下,國家及地方財政投入巨大,市場呈現出一片火熱。但是,在本報特約觀察家、資深醫藥人胡曉春看來,醫藥行業在過去幾年得到高于全國經濟發展平均水平的快速增長,與2009年開始實施醫改沒有多少直接關系,快速增長除了受惠于搭上了國家整體經濟發展的高速列車外,與醫藥行業直接相關的人口的快速老齡化、老百姓防病治病、健康保健意識的大幅提高以及疾病基因譜的變化也起到了很大的支持作用。 “另外,我國醫藥行業在國民經濟中比重仍處于一個低谷,作為一個新興市場,和發達國家相比起點很低,也自然表現為增長率較高?!焙鷷源哼M一步指出,在醫藥消費總量增長的同時,還必須關注過去在增長因素中極為重要的醫藥價格元素,雖然價格在近幾年逐漸受到打壓抑制,但不否認,不少高價藥高價醫療器械(包括進口、合資藥)客觀上也帶來了畸形的高增長。 事實上,從2013年開始,我國醫藥行業增速放緩的態勢已經顯現,到2014年更為明顯。數據顯示,2014年我國醫藥行業產值增速預計僅為13%左右,遠低于以往20%以上的高速增長。 對于增速放緩,胡曉春認為應該從大背景與小環境兩個維度去思考。一方面,在我國經濟整體增長放緩的態勢下,醫藥行業不可能獨善其身,這是外因;另一方面,醫藥行業本身在過去幾年的粗放式增長后,國家對價格持續控制、新版GMP/GSP的洗滌以及醫??刭M、藥占比控制等行業政策的管控加強,這是內因。當然,行業還處于一個競爭不斷加劇,洗牌頻頻的過程中,客觀上也會造成行業的階段性放緩。 確實,我國整體經濟增長不理想,國家對醫藥財政投入以及醫??刭M、反商業賄賂等因素都會影響到醫藥行業的發展。那么,增速放緩會給行業帶來怎樣的影響呢? “個人覺得不會給醫藥行業發展帶來不利的影響?;蛟S,從逆向思維角度上考量,甚至可能是好事。一是可以起到擠干過去幾年粗放型增長帶來的泡沫水分,提升增長質量;二是若醫藥行業一直處于快速爬坡上升狀態,終究會有精疲力殆的時候,利用這個時候進行適時調整對未來行業的健康增長絕對利好?!焙鷷源喝缡钦f。 而根據CFDA南方醫藥經濟研究所預測,2015年我國醫藥工業產值增長15%,醫藥工業銷售增長13%;醫藥工業利潤增長11%。從終端來看,我國藥品終端市場2014年預計達到12457億元,同比增長13.4%;2015年藥品終端市場將達到14070億元,同比增長12.9%??梢钥吹?,2015年醫藥行業增速放緩的趨勢仍然明顯。而且,要想實現上述的增速速度,還必須具備“GDP增幅不低于7%,出口不低于2014年,財政對醫療衛生投入增幅不低于8%”等前提。藥企的“突圍” 從目前業界的普遍觀點來看,都認為2015年醫藥行業的增長速度不會“回暖”,即便仍然處于增長軌道但速度仍會減弱。這對國內藥企來說,顯然不是一個好消息。在這樣的現狀下,國內藥企必須看清趨勢,做好應對的準備。 胡曉春認為,增速放緩客觀上還是會給企業的發展規模以及效益帶來減分影響。對此,企業更需要從長遠的戰略角度上做更多的考量,不要過多憂慮短期的調整性放緩,需要以一種健康心態來面對,當然也肯定不能對此被動地等待觀望,應該積極順應潮流大勢思變,國家大政都在“穩增長、調結構”,何況醫藥,另外有效利用這個階段來調整自身也是千載難逢的最佳時機。 “企業最應該思變的是商業模式特別是增長方式的調整變革,這是即將作為重點的公立醫院改革、藥品招投標改革、反商業賄賂深化以及互聯網時代O2O、F2O等營銷模式的巨變帶來的必然?!焙鷷源褐赋?,對此一些企業仍意圖大干快上,規劃高增長目標,從大勢上看應該不是一個明智之舉。 當然,已經有一些藥企正在進行轉變。隨著我國醫改的逐步深入,改革的方向開始從“藥”轉向了“醫”,且已經出現了醫療市場化的信號,醫療服務領域逐漸成為了大家布局和爭奪的新市場。 相對于醫藥行業本身的“穩增長、調結構”,在國家政策性指向下,醫療領域重歸本能。隨著以藥養醫的弱化,診療服務項目增強,移動醫療服務新手段的興起,加之以預防為主的慢病干預、健康管理的迅速放大,醫療服務領域的商機也自然呈現出熱點并讓不少醫藥企業甚至行業外大鱷眼紅視為未來的發展藍海。 美國著名經濟學家保羅·皮爾澤在《財富第五波》中將健康產業稱為繼IT產業之后的全球“財富第五波”?!搬t療服務領域未來發展信息化、智能化、公益化的發展趨勢不容置疑。雖然不能簡單將醫療服務領域理解為產業,但其引發‘無數英雄競折腰’趨之若鶩非常正常?!焙鷷源褐赋?,但一個企業的戰略方向定位,“沒有最好的,只有最適合的”。之于大健康概念,瞄準醫療服務領域是一種同心圓式的多元化發展;之于醫療機構以外的無論藥企或者其他行業資本,是一種跨界式發展 “企業若僅僅憑一股熱情或者市場化的逐利目的去投資布局醫療服務領域,個人持‘謹慎樂觀’態度。這是一種長線投資,需要堅持,更需要一種回報社會的公益之心?!焙鷷源合M?,醫藥企業不要短淺的圖謀怎樣從中分得一杯羹,而需要理性對待介入醫療服務領域的模式,想想世界級的跨國藥企能夠發展到今天又有多少介入了醫療領域?又有多少是憑借介入醫療服務領域做大做強的?因此,藥企積極關注并有機的介入醫療服務領域固然重要,自身的穩增長調結構,專注專心的做好自己本行或許更重要。 查看更多+
醫藥行業周報:配置白馬關注成長備戰年報行情 發布時間:2015-01-22 一周市場表現:本周醫藥生物板塊全周上漲2.25%,滬深300指數上漲2.49%。雖然2014年以來醫藥板塊指數上漲23.83%,列30個一級子行業倒數第二位,但從2015年的前兩周來看,醫藥板塊的表現有所回暖,大部分低估值大盤醫藥股及部分成長股都有所表現,板塊漲幅在各行業中排名中游水平。目前醫藥板塊整體估值為38.78倍,相對滬深300的估值溢價率為189.40%,板塊的估值溢價率也已經回落到2012年的水平,中期投資價值正在逐步顯現。 行業觀點:隨著大盤躍上3300點,不少周期個股股價翻番后的估值優勢已有所削弱,市場偏好正在發生微妙的變化。一方面,隨著年報日益臨近,包括醫藥在內業績穩健增長的消費類板塊開始受到越來越多投資者的關注。另一方面,隨著指數進入振蕩期,創業板中的部分個股又開始趨于活躍,在醫藥板塊內,部分估值合理,2015年增速確定性高的中小盤成長股重新開始引起投資者的注意,主題投資也重回聚光燈下。展望后市,我們對醫藥板塊下階段的走勢依然保持樂觀。一方面,經過前期的調倉換股,機構配臵比例和估值溢價率已大幅下降。后續無論是從減少波動性還是從獲得絕對收益的角度,成長確定性強的醫藥板塊有望受到投資者更多關注,醫藥白馬股溫和上漲的行情有望延續。另一方面,隨著市場對創業板關注度的提升,部分質地優良、前期跌幅較大或低于產業資本增持/定增價格的公司的長期投資價值也正在顯現。從目前已公布的年報預增范圍來看,2014年醫藥上市公司保持平穩較快的業績增速將是大概率事件,年報及一季報預期向好的公司有望成為下階段醫藥板塊由“戰略相持”轉向“戰略反攻”的先頭部隊。 配臵建議:一方面我們建議繼續配臵年報、一季報預期平穩或向好的白馬成長股品種(如恒瑞醫藥、華東醫藥、云南白藥、天士力),同時適當關注低估值藍籌股的估值修復機會(如上海醫藥、復星醫藥、東阿阿膠、華潤三九等,但具體幅度需視市場風格而定)。另一方面,我們建議加大對中小市值成長股的配臵力度,特別是部分有積極變化,長期邏輯向好或前期回調較多股價接近或低于產業資本成本線的個股(推薦京新藥業、現代制藥、新華醫療、華海藥業,密切關注海思科、長春高新等個股)。此外,對于部分短期估值不低但長期成長空間較大的稀缺成長股如迪安診斷、翰宇藥業、恩華藥業、通策醫療等我們也將積極研究跟蹤,適時推薦。 查看更多+
京冀簽訂醫藥產業協同發展協議 發布時間:2015-01-22 中新社石家莊1月19日電 (李茜)北京市經濟和信息化委員會和河北省工業和信息化廳19日在石家莊共同簽訂京冀醫藥產業協同發展框架合作協議。 根據協議,京冀兩地將在滄州臨港經濟技術開發區內共同建設北京·滄州渤海新區生物醫藥產業園,占地6.1平方公里,首批22家北京生物醫藥企業入駐該產業園,總投資61億元人民幣。 北京市副市長張工稱,“我們拿出了高端的產業和優秀的企業以及頂尖的技術和產品,與河北一道打破體制機制上的藩籬,實現創新資源、產業體系比較優勢的協同?!? 據滄州市委副書記、渤海新區管委會主任丁繡峰介紹,首批入駐的22家企業主要涉及化學合成、純中藥提取和生物醫藥技術服務支撐等領域,是渤海新區主動承接北京產業轉移、扎實開展自主招商的重大成果。 北京市經濟和信息化委員會主任張伯旭稱,生物醫藥產業是國家確定鼓勵發展的戰略性新興產業,是獲取未來科技經濟競爭優勢的一個重要領域。為了做好京冀生物醫藥產業開展協同創新工作,北京市及河北省的經信和食藥監部門已經就項目布局、園區建設和行業監管進行了充分溝通,初步達成了共識。北京市食藥監局正在與國家食藥總局落實跨區監管政策細節。 北京四環科寶制藥有限公司總經理張建立稱,該產業園受國家宏觀政策支持,醫藥產業投資周期較長,需要這種長線支持來解決后顧之憂。 “這次合作協議的簽署是各方優勢互補、互利共贏的結果,對加快生物醫藥產業布局優化和轉型升級、促進區域經濟發展必將產生重大而深遠的影響?!焙颖笔「笔¢L張杰輝說。 工業和信息化部總工程師朱宏任表示,京津冀協同發展的頂層設計已經取得階段性成果,下一步工作重點將從總體謀劃轉向推進實施。京冀此次生物醫藥產業協同工作為京津冀下一步產業協同發展開了個好頭,其中有很多經驗值得研究、借鑒,也可以更廣泛地應用在東部產業向中西部轉移的相關工作中。 查看更多+
醫藥行業迎變革 發布時間:2015-01-22 醫藥板塊相對全部A股的溢價率處在低位,部分醫藥藍籌股的估值已調至2015年20倍附近甚至以下,具有較好的配置性價比。 醫藥藍籌2014年全年表現滯后,前期市場整體經過一輪大幅上漲,醫藥藍籌估值溢價率明顯下降,未來將分享行業集中度提升的盛宴。 政策面看,2015年藥品招標價格溫和,發改委有望放開藥品限價(上海已招標試點),醫保、醫院或將參與招標議價;2015年是招標大年,基藥、非基藥(包括低價藥)招標工作在2015年將集中展開,上半年集中在基藥招標、下半年集中在非基藥招標或同步進行,低價藥掛網工作將會貫穿全年。此外,藥審中心實施多項舉措加快新藥審批,從降低重復報批、流程標準化、非關鍵性業務外包、人員編制擴張等四方面進行改革探索。 齊魯證券認為,大盤或將進入震蕩調整階段,醫藥板塊相對全部A股(扣除金融板塊)的溢價率也處在低位,部分醫藥藍籌股的估值已調至2015年PE20倍附近甚至以下,具有較好的配置性價比 西南證券(18.08, -0.13, -0.71%)分析,招標開展將使2015年醫藥工業收入同比增速提高3~5個百分點;新生物技術、醫藥電商、移動醫療將帶來新的投資機會。新技術催化的投資機會貫穿2015年,生物藥新技術如干細胞治療將受到追捧。整個生物藥行業增速(全球+8.5%、國內+29.5%)遠超藥物市場增速(全球+3%、國內+15%),占整體藥物市場的比例持續上升。且生物藥為全球重磅藥品集中營,新技術如干細胞療法受到追捧。其次,電商模式將擴大醫藥流通外延。若能將處方藥市場向電商領域打開,或將沖擊比3000億元更為廣闊的市場。隨著政策的逐漸放開,互聯網或將引爆醫藥電商。此外,移動醫療拓展了醫療服務的范疇,在糖尿病、肝病等慢病管理領域中有獨特競爭優勢。具體選股重點推薦海思科(21.24,0.26, 1.24%)、萊美藥業(31.500, -0.39, -1.22%);以及不受藥價改革影響的血液制品如華蘭生物(37.20, 0.20, 0.54%);新生物技術重點推薦開元投資(14.50, -0.11, -0.75%);醫藥電商重點推薦九州通(19.37, -0.16, -0.82%);移動醫療推薦通化東寶(17.22, 0.53,3.18%)。 查看更多+
醫藥行業大變局,藥盒包裝市場何去何從? 發布時間:2015-01-22 2014,醫藥生產企業都在忙一件事:認證!生產企業一旦沒有獲得新版GMP證書,不僅無法展開生產,還將失去部分省份的藥品招標市場。這不,眼下已有部分生產企業停產、整改,甚至早早因此被收購。而在2015年,這場通過認證來提升行業門檻將最終落下帷幕,那些“無證”也無其他優勢的企業在市場競爭將被無情淘汰。 在796家無菌制劑企業通過新版GMP認證之后,2014年,還有523家無菌制劑企業游離于努力后通過和被其他企業整合之間;非無菌制劑企業們則為了趕在2015年大限前獲得證書,也紛紛加速認證步伐。于是,在僅剩不長的過渡期下,2014年,成為一個大規模的新版GMP改造啟動年 但顯然的是,作為藥品質量管理和質量保證的基本門檻,新版GMP的認證并非那么容易通過。這從2014年通過認證的企業數量即可看出。國家食藥監總局在2014年共發布了17批通過認證名單,共涉及457家企業(截止到2014年12月19日)——加上上述的796家,目前共有1200多家企業獲得新版GMP證書。 這將意味著,一方面,2015年依舊是新版GMP認證年,尤其是有資金實力的非無菌制劑企業,將會搶在認證大限之前完成改造;另一方面,2015年年底,當這一輪新版GMP認證結束之時,那些“無緣”證書的企業,有價值的將被收購或整合,沒有價值的面臨的結局只能是破產倒閉。 這主要是由于政策的“強硬”。例如在無菌制劑領域,食藥監總局就規定:暫停生產的企業努力通過車間改造后,通過新版GMP認證的,繼續生產運營;未通過者進入被兼并和倒閉程序。 只有那些手上握著多個有價值的藥品批文、地理位置好的企業,即使沒有通過新版GMP認證,也能算上是‘有價值’的企業。目前,那些通過新版GMP認證的大型實力企業,正在加速并購整合,他們都愿意多拿幾個批文,或者多拿幾塊好的地皮,以在未來的市場競爭中掌握主動性?!鄙虾D乘幤筘撠熑酥赋?。 據醫藥界估算,新版GMP下,將有2000多家企業被整合;由此,我國將通過醫藥集團化發展,形成100家左右的醫藥集團或企業。這實際上與藥監部門在實施新版GMP之初的設想是吻合的,即1/3企業通過認證,1/3通過努力部分通過認證、部分被兼并,另外1/3部分兼并、部分倒閉。 同時,相關政策也在配合著這場淘汰大戲,其中積極響應的有,對生產企業市場競爭尤為關鍵的藥品招標政策。2014年,繼青海成為全國首個在基藥招標中執行新版GMP“一票否決”省份之后,愈來愈多的省份在藥品招標中明確列出了“限制未通過新GMP認證的企業競標”的要求;盡管2015年各地藥品招標政策并不明朗,但將GMP作為招標門檻準入資格的趨勢,無疑將繼續蔓延。 當然,需要提醒的是,那些獲得新版GMP證書的企業還不能沾沾自喜。倘若在通過認證后,企業的生產出現違規狀況,證書依舊有可能被收回。2014年,各地陸續有傳出企業被收回證書的消息,其中廣東省被收回證書的高達13張。盡管證書被收回后,企業通過整改,藥監部門檢查合格后依舊可取回證書,但從目前來看,多數被收回證書的企業并未重新通過審核。 對此,業內人士指出,能通過GMP認證的企業說明了其在軟件、硬件、安全、衛生、環保等方面都做出了較大的改造;但質量保障并非一勞永逸,企業在生產過程中必須時刻嚴格按照規范操作,持續提升質量管理水平,以高標準、高質量贏取市場。 查看更多+
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